Система финансирования активов предприятия

Для действующих предприятий финансирования оборотных средств к покрытию увеличения плановой потребности в оборотных средствах (прироста норматива собственных оборотных средств, дополнительной потребности, возникающей при временных финансовых затруднениях, отвлечении денежных средств в расчеты, затратах на покупку краткосрочных ценных бумаг).
Важность вопросов, связанных с источниками формирования оборотных средств
обусловлена тем, что они оказывают влияние на скорость оборота и эффективность их использования. Помимо этого, важность вопросов формирования оборотных средств связана с тем, что конъюнктура рынка постоянно меняется и потребности организации (предприятия) в оборотных средствах нестабильны. Покрыть эти потребности только за счет собственных источников становиться практически невозможно. Да и эффективность использования заемных средств в ряде случаев оказывается более высокой, чем использования собственных.
Как известно, источники формирования оборотных средств подразделяются на собственные, заемные и привлеченные. Они отражаются в пассиве бухгалтерского баланса предприятия. Между тем логика построения баланса как основной финансовой модели предприятия подсказывает, что каждая статья активов должна иметь источник финансирования.
Среди источников формирования оборотных средств следует выделить прежде всего собственный капитал предприятия в виде таких его элементов, как чистая прибыль, нераспределенная прибыль прошлых лет, остатки фондов и резервов самого предприятия, временно не используемые по целевому назначению. На рис. 9.1. в общем виде представлена схема взаимосвязи между активами предприятия и источниками их финансирования.
Собственные средства и долгосрочные кредиты и займы объединяются в так называемые постоянные пассивы. Краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность и та часть долгосрочных кредитов и займов, срок погашения которой наступает в текущем периоде, составляют краткосрочные (текущие) пассивы.

Таким образом, чистый оборотный капитал (ЧОК, собственные оборотные средства – СОС) – это часть оборотных активов, которая финансируется за счет долгосрочных источников (собственных средств и долгосрочных заимствований), свидетельствующая о финансовой независимости предприятия от текущих обязательств. Чем выше ЧОК, тем меньше риск неплатежеспособности и сбоев в производстве. При низком уровне ЧОК финансовое состояние предприятия неустойчиво.
Существуют и так называемые приравненные к собственным дополнительные привлеченные источники, которые ранее в Росси назывались устойчивыми пассивами. Это прежде всего минимальная задолженность по оплате труда и отчислениям на социальные нужды, временно свободные целевые средства предприятия, минимальная задолженность по налогам в бюджеты различных уровней, резервы предстоящих расходов, доходы будущих периодов и т.п., о которых шла речь в теме 2.
Специфичность данного вида источника формирования оборотных средств состоит в том, что устойчивая кредиторская задолженность является одновременно и постоянным источником, так как всегда присутствует у предприятия, и временным, поскольку финансовые ресурсы привлекаются, как правило, на короткий срок. При этом размер устойчивой кредиторской задолженности по отдельным ее видам зависит от периодичности выплат (погашения обязательств) начисленных средств, которая регулируется государственными нормативно-правовыми актами, условиями контрактов с хозяйственными партнерами, внутренними нормативами документами самих предприятий. Это обусловливает низкий уровень регулируемости данного источника финансовых ресурсов в процессе управления финансовой структурой капитала организаций (предприятий). Кроме всего прочего, необходимо отметить, что на покрытие прироста норматива оборотных средств устойчивые пассивы направляются только в сумме их увеличения (прироста) в планируемом году, поскольку базовая их сумма уже учтена при формировании норматива в предыдущие годы.
Минимальная задолженность по оплате работникам предприятия (МЗот) возникает в связи с несовпадением даты выплаты заработной платы со сроками начисления. Она определяется в днях периода между концом расчетного периода и датой выплаты по формуле
МЗот=(ФЗП/90)*Д,
где ФЗП – фронд заработной платы в IV кв. планового года;
Д – количество дней с начала месяца до даты выплаты денежных средств.
Величина устойчивого пассива по отчислениям на социальные нужды определяется как произведение минимальной задолженности по заработной плате на норматив отчислений внебюджетные фонды.
Величина резерва предстоящих платежей на оплату отпусков отчисляется на основе минимального остатка резерва предстоящих платежей за отчетный год и планируемого изменения фонда заработной платы. Предстоящая задолженность бюджетам различных уровней возникает в связи с тем, что установленные законодательством сроки уплаты налогов не совпадают со сроками, за которые они начисляются. Поэтому задолженность бюджету постоянно переходит из месяца в месяц и учитывается в составе временно привлекаемых в оборот предприятия средств. Величина этой задолженности рассчитывается исходя из промежутка времени между концом расчетного периода, за который производится платежи, и конкретных сроков уплаты последних в бюджет.
По другим видам устойчивых пассивов их величина принимается в расчет в половинном размере минимального остатка за отчетный период. В табл. 9.1. приведены состав и структура источников формирования оборотных средств.
При недостаточности собственных и приравненных к ним ресурсов для финансирования оборотных активов привлекается заемные средства.

- доцент
- кандидат юридических наук
- профессор кафедры

Оцените автора
Добавить комментарий