Учет фактора риска  в процентных ставках

Кредитор, предоставляя капитал, всегда рискует и за этот риск он требует вознаграждения. Процентный доход, который требует кредитор за предоставление ссуды, зависит от того, что он мог бы получить, кредитуя другого (альтернативного) заемщика, плюс риск, связанный с данной конкретной ссудой. Например, представим себе облигации двух компаний: одна из которых- РАО «Газпром», другая – компания «Б», с шатким финансовым положением, балансирующая на грани банкротства. По каждой из облигаций обе компании должны  выплатить 1000 руб. по истечению срока займа, через один год. По каким ценам эти облигации будут продаваться и покупаться на рынке? Предположим, что облигации РАО «Газпром» продаются по 909 руб. Согласно принципа предпочтения во временного сегодняшние 909 руб. стоят столько же, сколько 1000 руб. по истечении срока займа (через один год) при ставке процента, равной 10%. Цена в 909 руб. означает, что люди готовы держать у себя облигации РАО «Газпром» за 10% годового дохода, потому что 909 руб., умноженные на  1,10 (основная сумма плюс процентная ставка), равны 1000 руб. Однако облигации компании «Б», балансирующей на грани банкротства будут продаваться за гораздо меньшую сумму, даже если покупателями окажутся те же самые люди, которые покупают облигации РАО «Газпром». Вероятность банкротства в случае с компанией «Б» настолько велика, что покупателей можно убедить подвергнуться этому риску, только если им дать возможность получить очень высокий доход. Если облигации компании «Б» будут проданы за 709 руб., это значит, что покупатели требуют возможности получить 41% годового дохода. При благоприятном исходе покупатели данных облигаций получат на  200 руб. больше, чем они получили бы от владения облигациями РАО «Газпром». Однако благоприятный исход связан с высокой степенью неопределенности и существованием вероятности того, что владельцы облигаций компании «Б» потеряют значительную часть или даже всю вложенную денежную сумму. Таким образом, более высокая «ставка процента» на облигацию компании «Б»(31% = 41%-10%) должна трактоваться как премия за риск.

- доцент
- кандидат юридических наук
- профессор кафедры

Оцените автора
Добавить комментарий